逆回购全周缺席 市场就等央行出牌

　　本周的最后一个交易日，央行在公开市场继续暂停操作逆回购。至此，央行已经连续六个交易日停做逆回购，净回笼资金6250亿，创下最近7个月以来的新高。另外，债券市场在明显回调之后，2月10日再次震荡走弱。

　　本周，一边央行暂停逆回购，净回笼资金创新高，另一边，银行间市场资金面保持平稳且偏宽松。债券市场，尽管周初受节前政策利率上调等因素影响，下跌较多，但是随后债市震荡走高，交投火爆，国债期货上涨，现券各期限收益率下行明显。

　　中信证券研报解释称，央行依然暂停公开操作主要有两方面原因：第一，虽然2月全月回笼量较大，但这两天来看，大量资金仍未到期，可以满足当前的资金需求，最近几日市场整体流动性仍然十分充裕；第二，央行在资金相对充裕时不继续投放资金，也没有为即将到期的大量资金提前释放流动性，正体现了央行稳健中性的态度，最终达到防风险，去杠杆的目的。

　　对于债券市场在本周期间的回调，市场人士多认为，主要是在此前下跌较多之后的短暂回调，并不是趋势。在当前的市场环境下，债券市场仍然存在较大的调整风险。据了解，多数机构对于今年的债市持“谨慎观望”的态度。而且不少分析对于去年定下的对2017年10年国债收益率预期有所上调，比如将10年国债收益率上限3.5%上调至3.5%—3.7%。

　　近期，金融市场各方面的因素都不利于债券市场，比如央行提高公开市场逆回购利率(即市场交易的基准利率)和MLF(中期借贷便利)、SLF(常备借贷便利)等政策利率，这种针对金融同业市场利率的上调影响范围主要就在债券市场；另外，近期的经济数据也指向通胀回升，经济转暖。

　　央行一方面上调政策利率同时持续暂停逆回购操作回收资金，另一方面公开解释这与传统加息有较大区别，债券市场也随之产生恐慌情绪后逐渐缓和。不过，在市场交易者看来，现在的形势并不明朗。广发银行高级交易员颜岩对记者表示，从债市上涨情况来看，期货只要一平稳，现货就震荡了，因为现货没有方向，“现在市场没有方向，就等央行出牌了。”

　　不少人表示，下周央行对到期资金的对冲程度极为重要，大家都将以此作为观察其方向的关键之举。据统计，下周(2月13日-18日)有9000亿逆回购到期。此外，2月15日还有1515亿元6个月的MLF到期。

　　(原标题：逆回购全周缺席 市场就等央行出牌)

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